开源证券股份有限公司张绪成近期对好意思锦动力进行计划并发布了计划求教《公司信息更新求教：Q3焦炭或环比减亏，氢能各项业务稳步鼓舞国产三级》，本求教对好意思锦动力给出增抓评级，现时股价为5.04元。

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好意思锦动力(000723)

Q3焦炭或环比减亏，氢能各项业务稳步鼓舞，保管“增抓”评级

公司发布2024年三季报，2024年前三季度公司扫尾营业收入143.7亿元，同比-3.2%；扫尾归母净利润-6.5亿元，同比-261.3%；扫尾扣非后归母净利润-6.7亿元，同比-276.9%。单Q3来看，公司扫尾营业收入55.6亿元，环比+20.2%；扫尾归母净利润0.3亿元，环比+108.7%，扫尾扣非后归母净利润0.2亿元，环比+105.8%。辩论到三季度焦炭或环比改善，咱们上调2024年盈利预测并保管2025-2026年盈利预测，瞻望2024-2026年归母净利润-6.0/5.1/6.7亿元(2024年前值为-6.7亿元)，同比-308.7%/+184.1%/+31.5%；EPS为-0.14/0.12/0.15元；对应现时股价2025-2026年PE为43/32.7倍。跟着国内“一揽子”增量战术发力，煤焦钢产业链盈利有望配置，氢能业务当年有望孝敬增量，保管“增抓”评级。

2024年前三季度焦炭价钱同比大跌负担事迹，Q3“焦-煤价差”环比收窄(1)2024年前三季度焦炭价钱同比大跌负担事迹。2024年以来国内焦炭价钱同比大跌，2024年1-9月天津港冶金焦平仓价平均为2032.5元/吨，同比-14.2%，而手脚原料端的焦煤价钱同比下滑幅度较小，2024年1-9月京唐港主焦煤库提价平均为2126.1元/吨，同比-2.9%，以“冶金焦-1.33*主焦煤”代表“焦-煤价差”，2024年1-9月“焦-煤价差”平均为-795.3元/吨，焦炭亏本幅度较2023年同期+46.3%。(2)Q3“焦-煤价差”环比收窄：单Q3来看，2024Q3天津港冶金焦平仓价平均为1870.5元/吨，环比-6.2%，同期京唐港主焦煤库提价平均为1893.8元/吨，环比-9.5%，以“冶金焦-1.33*主焦煤”代表“焦-煤价差”，2024Q3“焦-煤价差”平均为-648.3元/吨，焦炭亏本幅度环比-17.7%，Q3公司盈利环比改善或受焦炭业务减亏影响。

燃料电板汽车上险量位居行业首位，氢能板块各项业务稳步鼓舞

(1)氢能产业发展徐徐加快：氢能已认真纳入《中华东说念主民共和国动力法(草案)》，氢能的动力属性获得进一步明确，同期山东、四川等地接踵出台“氢能车辆免收高速通行费”守旧战术，氢能燃料电板汽车跨区域示范哄骗进入新阶段，氢能产业交易化过程进一步加快；公司副居品焦炉煤气中富含氢气55%傍边，是现在低本钱大范围制氢的伏击路线之一，公司产业间协同上风通晓。(2)公司燃料电板汽车上险量位居行业首位：公司领有疾驰科技和青岛好意思锦两个整车分娩子公司，共计年产智商为1万台，2024H1好意思锦动力旗下青岛好意思锦分娩的燃料电板汽车各样车型累计上险量457辆，疾驰科技累计上险量195辆，共计施行氢车652辆，位居行业首位。(3)公司氢能板块各项业务踏实鼓舞：青岛和佛山园区正积极引入产业链配套企业，进一步加强高下流积贮程度，酿成协同效应；位于北京大兴的好意思锦氢能总部基地一期方法正按过程施工，瞻望2025年6月前参加使用；当年公司将开展制氢加氢一体站及氢车物流运输的协同运营。

风险领导：经济增长不足预期；煤价高涨超预期；氢能新布局不足预期。

证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据估量，开源证券张绪成计划员团队对该股计划较为深刻，近三年预测准确度均值为36.3%，其预测2024年度包摄净利润为亏本6.65亿。

最新盈利预测明细如下：