21 世纪经济报谈记者 易念念琳 北京报谈bdsm 调教

昨晚（3 月 14 日），理想汽车发布了 2024 年财报。从全年的数据来看，理想汽车"增收不增利"。

收成于委用量增长，理想汽车 2024 年营收再超千亿元，达 1445 亿元，同比增长 16.6 %，篡改高。但同期，净利润下滑 31.9 %，达 80 亿元，比昨少小赚 38.1 亿元；全年毛利下滑近 2 个百分点至 20.5 %。

全年毛利率的下降源于毛利更低车型 L6 在全体销量结构中占比的援救。L6 在 2024 年 4 月发布，限定 2025 年 2 月底，不到一年的时间，累计委用跨越 22 万台。2024 年全年，理想委用 50 万台，理想 L6 孝敬的销量至少跨越 36%。

但在昨年全年净利润、毛利均下滑的情况下，李想却给我方发了超 6 亿元的股权薪酬奖励，这是因为理想汽车在 2024 年的销量适当此前董事会给李想的期权引发要求——在职意邻接 12 个月内总委用量达成 50 万台，可欺诈第一批期权。

2025 年，理想面对的阛阓竞争比过往更热烈。在这种情况下，理想汽车也在积极变化。

财报会上，惩处层知道，将把出海看成 2025 年中枢政策之一，开启理想汽车出海元年。2025 一开年，理想汽车不仅成立了独处的国外阛阓拓展部，从公司内抽调了一批有训戒的东谈主员加入，还在德国设立了国外研发中心，在开启下一代功率半导体研发的同期，为熟识欧洲阛阓奠定基础。

现在理想如故在哈萨克斯坦、迪拜、乌兹别克斯坦三个地区建立了直营工作中心，以及我方的售后工作中心。

除此除外，理想也正在研发集视觉、谈话、活动模子于一体的下一代时刻架构 VLA 模子，该架构将在本年 7 月和旗下首款纯电车型 i8 一同发布。

纯电车型要比及下半年发布，这意味着理想汽车本年的销量主力依然是增程车型。而当纯电车型不可在短时间内像增程车型通常给理想提供爆发性增永劫，理想汽车的高股价将被成本阛阓再行扫视。

北京时间 3 月 14 日晚上 9:30，财报电话会扫尾后，限定发稿，理想汽车好意思股股价下降 3.27% 至 27.8 好意思元 / 股。

四季度经渔利润率是全年两倍

单季度来看，天然理想汽车的季度收入增长放缓、毛利率裁汰，然则昨年四季度理想汽车的经渔利润率却来到历史高点。

经渔利润率是推测企业经营效益的一个迫切计议，它默示企业每一单元销售收入中的生意利润占比。经渔利润率越高，企业经营效益越好，阐发企业能有用限定成本、提高利润。 

2024 年全年，理想汽车的经渔利润是 70 亿元，同比减少 5.2 %，经渔利润率为 4.9 %，2023 年全年为 6.0 %。但四季度的经渔利润却同比增多 22% 达 37 亿元，经渔利润率为 8.4 %，同比增多 1.1 个百分点。

在热烈的阛阓竞争中，车企单季度保抓 8.4% 的经渔利润率并辞让易。作念个对比，2024 年四季度，特斯拉的经渔利润率也只好 6.2%，2023 年同期是 8.2%。

Q4 经渔利润率是全年的两倍，源于"扣厂"的经营将强。理想汽车光显在限定研发参加，以提高经渔利润率，来应答热烈的阛阓竞争。 

2024 年全年，理想汽车的研发用度总支拨达 111 亿元，2023 年同期是 106 亿元，同比略增 4.6%。

然则 2024 年单季度研发用度却在缓缓裁汰。前两个季度，理想单季度研发支拨均在 30 亿元以上，然则在三、四季度均限定在 25 亿元以下。

在全体的用度支拨中，研发用度率（研发用度占总体用度的比例）从 2024 年一季度的 11.9% 下降到了四季度的 5.4%。在 2022 年、2023 年，这一数据均保抓在 8% 以上，最高是 2022 年三季度，达 19.3%。

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比研发用度更高的是全年的销售及惩处用度，达 122 亿元，比 2023 年同期高潮了 25 亿元，增长幅度并不大。

  财报评释称，这是由于公司职工数目增多导致的东谈主力薪酬支拨增多，以及门店彭胀导致的房钱成本高潮，以及给 CEO 李想支付了股份薪酬奖励。

限定 2024 年 12 月 31 日，理想汽车有跨越 3.2 万名职工、502 家门店，永别比 2023 年同期增多了 657 东谈主、35 家店，增长幅度并不大。

而在多支拨的 25 亿元里，有跨越 6 亿元是给李想本东谈主的期权引发。

  2024 年三季度，理想汽车 CFO 李铁曾知道，理想汽车瞻望全年销量有望达成 50 万台，适当此前董事会给李想的期权引发要求——在职意邻接 12 个月内总委用量达成 50 万台，即可欺诈第一批期权。

  理想汽车是在 2021 年 3 月公布的这一章程，那时，理想汽车晓示，董事会及薪酬委员会批准向李想授予购买 108，557，400 股 B 类平凡股的选拔权，行权价为每股 14.63 好意思元，或每股 ADS 29.26 好意思元。这些期权分为六个等额部分，每部分为 18，092，900 股。

  当理想汽车在职何邻接 12 个月内委用的车辆总和跨越 50 万辆时，即可欺诈第一批期权。当理想汽车在职何邻接 12 个月内委用的汽车总量永别跨越 100 万辆、150 万辆、200 万辆、250 万辆和 300 万辆时，即可欺诈第二批至第六批期权。

纯电车型 i8 和 i6 来了，但增程仍是销量担当

2025 年，理想汽车将发布两款纯电居品—— i8 和 i6 。其中 i8 将在 7 月发布，i6 会鄙人半年上市，具体上市时间未知。

"这和 2022 年咱们发布 L9、L8 的节拍较为肖似。"李想知道。2022 年 6 月 21 日，理想汽车先发布了增程平台旗舰车型 L9，隔了 101 天，在当年 9 月 30 日，L8 肃肃上市。

李想合计，这个节拍一来是不错让下半年有一个"比拟好的销量"，也简略为下一年的一季度储存更多的订单。

理想汽车销售副总裁邹良军知道，为了相沿纯电车型的发布，理想将在发布纯电车型之前建立完成跨越 2500 个超充站。现时，理想汽车如故建立完成跨越 1900 座超充站。

2024 年全年，理想靠旗下 5 款车型卖出了 50 万台车。

2025 年，理想会在发布两款纯电居品除外，迎来 L 系列及 MEGA 车型智驾焕新版的上市。而从现在的纯电发布节拍来看，本年的销量主力依然是增程车型。

"本年咱们贯通过居品升级，扩大销售相聚，加强营销，同期加速国外阛阓拓展，来扫尾销量的增长冲破。"邹良军在财报会上默示。

  VLA 模子 7 月发布

在纯电发布节拍除外，李想还公布了本年的 AI 政策有筹商。

"咱们如故启动了集视觉、谈话、活动模子于一体的下一代时刻架构 VLA 模子研发，并计议和理想 i8 同期发布。"李想知道。

他合计，现阶段东谈主工智能的本职职责照旧扫尾智力的冲破，即要扫尾东谈主类行状司机开车通常的水平，还需要将面向 3D Vision 的空间智能、大谈话模子的谈话智能、包括端到端在内的具身智能进行买通，放在吞并个模子里去训诫。

这是理想汽车研发 VLA 时刻架构的主义。"只好让大模子简略像东谈主类通常学习驾驶车，知道确凿的物理寰球、知道导航在内的软件，智力够知道车内的乘坐者抒发出来的多样需求。"李想补充谈。

李想合计，在章程算法下的智能驾驶，是"低等动物"在学习开车；在升级到了端到端 +VLM 的算法之后的智能驾驶，更像"山公在开车"，配合东谈主类的一些辅助相易，去援救智力。

但端到端架构下，智能驾驶的开车智力天然援救了许多，但仍然无法达到东谈主类行状司机的水平。

"这是由总共这个词模子时刻架构决定的。端到端和 VLM 还处于两个不同的脑系统，且这两个系统皆不够广阔。"李想默示。

现在理想汽车如故开启了基座模子的研发。 原空间 AI 负责东谈主陈伟调任系统与有筹商群组下设的基座模子部门，担任部门负责东谈主，主导基座模子自研，向 CTO 谢炎申报。

开启出海元年

" 2025 年是理想汽车国外阛阓肃肃开启的元年。"邹良军在财报会上称，本年理想汽车会负责地去开拓国外阛阓，从品牌营销渠谈、售后工作体系、组织和团队等方面构建关系的智力。 

他知道，本年一开年，理想汽车就如故成立了独处的国外阛阓拓展部门，从公司内抽调了一批有训戒的东谈主员加入。

现在理想如故在哈萨克斯坦、迪拜、乌兹别克斯坦三个地区建立了直营工作中心，以及我方的售后工作中心。同期还会加大中东、拉好意思、亚太等阛阓的参加，"和当地优秀的谐和伙伴沿途，开拓国外阛阓。"  

除了建直营中心外，理想还在推动国际化研发的政策。

2025 年 1 月，理想汽车德国研发中心在慕尼黑开业。德国研发中心是理想汽车的国外研发中心，和上海、北京研发中心并排为理想的三大研发中心。

德国研发中心，现在主要用于下一代功率半导体时刻的迷惑。官方称，该研发中心也将直爽公司瞻念察欧洲阛阓，为理想汽车的居品适合当地阛阓需求打下基础。

李想称"这是理想汽车迈向公共化研发政策布局的第一步。"

看成和蔚来、小鹏吞并时间成立的造车新势力，理想此前是三家里最晚出海的车企，亦然对出海最不将强的车企。在此之前，理想汽车里面的政策是先打赢国内阛阓，再去进行国外彭胀。

"若是一场仗打不赢，就不要去打第二场仗，多线作战对资源破钞至极大。"理想汽车高等总监张骁在此前的一次共享会上默示。 

理想汽车的出海政策暂停过两次。

2021 年，理想曾经计议出海好意思国。那时理想在北京还搭建过约 30 东谈主的团队，这个团队那时负责的职责东要包括国外阛阓推行、品牌策略、政策分析、数据分析等。2022 岁首，由于出海节拍放缓，该团队的部分红员被转机到国内业务，另有部分红员下野。

色色淫

2023 年，理想再次启动出海。当年 9 月，理想肃肃在里面成立了出海状貌组，开动熟识出海的情况。探讨到政事要素和新动力车的渗入率以及出海刚启动，理想最终敲定的一定要出海国度只好阿联酋 1 个，办公室就建在迪拜，只在当地引进售卖 L9 和 L7 两款车型。

计议里，理想在迪拜仅仅先试着建 1 家门店，招聘几位当地销售，惩处层由中国职工外派畴昔看管。

一位接近理想的业内东谈主士告诉 21 世纪经济报谈，"初期不可能大限度彭胀，会探讨到 ROI（陈诉率）。先让异邦友东谈主知兴味兴味想品牌，若是在国外卖得好，再多开几家门店也不迟。"

然则这个出海计议在 2024 年 MEGA 风云后，暂停了 7 个月之后才再行启动。

李想默示，"笃信畴昔将有越来越多的理想汽车停在不同的国度。"

（制图：林潢）bdsm 调教